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1、巴菲特的搭档查理.芒格，他有一句话，我印象特别深，也一直记在心底。
大致意思是说：“如果我知道自己会死在哪里，我就永远不去那”，这句话对投资者非常有价值，可惜被很多人误读了，没有明白他真正的意思。
他的这句话，谈论的并不是死亡，而是投资。
我理解的意思是：投资的方法很多种，我们如果知道哪些方法是死路，是错误的，失败的，甚至会导致破产、导致自杀的，我们就要避开它。
在投资之路上，我不喜欢向成功者学习，因为每个人成功的方法不一样，别人的不一定适合自己，重要的是独立思考，建立自己的投资方法。
相反，我喜欢向失败者学习，从他们身上，学会哪些事情不能做？哪些因素会导致失败？哪些方法存在严重缺陷？然后，在他们的错误里学到教训，我就可以少走弯路，成功的避开各种陷阱和误区。
2023年9月28日，也就是今年中秋前夕，一条新闻出现在了各个媒体的头版：“38岁私募董事长关善祥突然死亡”，各种传闻指出，他是因为重仓地产股，导致亏损惨重而自杀的。
看到新闻以前，我从没有听说过他，但因为他的突然死去，作为同样是一名职业投资者，我决定好好的研究和分析一下，看看他成功与失败的原因，看看他为什么走上了那条“不归路”。
2、也许，关善祥先生不会想到，在他死后，会有一个与他素昧平生的人，用了好几天的时间，将他从2018年到2023年的几百篇文章，每一篇都进行了认真的阅读，还记录了17页纸的笔记。
读完这几百篇文章，我知道了他的成长过程，理解了他的投资方法，也明白了他成功和失败的根源。所谓盈亏同源，成与败，也是。
在这里，我想说，关善祥先生虽然失败了，最后选择了“死亡”，但他对投资的执着，对目标的坚持，对孩子的爱和教育，对健康生活的追求，还是值得我敬佩和学习的。
如果他的亲人朋友看到这篇文字，请接受我这个陌生人，对他的惋惜和遗憾。
如果他的三个孩子看到，我想说，你们的父亲是非常优秀的，他很努力的想去改变自己和家族的命运，虽然他在投资上有缺陷，但依然是值得你们自豪的，相信你们长大后，也都能成为很优秀的人。
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3、关善祥，1985年3月11日出生于广东佛山农村，12岁时（1997年）因父亲在股市亏损5万元，开始接触股市。20岁时（2005年），有了人生第一个1万元，开始买入万科。
22岁时在万科上赚到了10倍，从大学退学，开始一边工作一边炒股。23岁（2008年）在五金公司做销售、开货车、大女儿出生，炒股在同学朋友中有了点名气，开始帮人炒。
到了26岁（2011年），在几只地产股、银行股上赚了钱，辞职，在父亲的帮助下，收购了佛山市南海本美塑料厂，做电器配件贸易，并一直经营到2018年注销。
27岁（2012年），二女儿出生，28岁（2013年）继续在地产银行上赚到了1倍以上的收益，加上帮人炒的获利，资金到了千万以上。29岁（2014年），第3个孩子小儿子出生。
大约是在2013年开始在网上发表投资文章，最初是在凌通价值网，后来转到了雪球，后来开通了公众号。
到了32岁时（2017年），有了打造投资世家的想法，并将这个想法写成了一本《传世书》，理念很简单，就是选择优秀公司，在低估的时候买入，然后一直持有不卖出，传给子孙后代。
34岁时（2019年），《传世书》改名《传世投资》公开出版，吸引了大批粉丝。同时，开始迷信新教育（体制外的教育模式），将孩子退学，加入XX国际学堂去泰国清迈读书。
更与该学堂创始人相识，开始以新教育家庭的身份，全国各地大量进行投资演讲，后来该学堂很多家长，与他的亲戚朋友同学和粉丝，成为他私募基金的核心客户。
35岁时，2020年2月（疫情爆发时），全资收购了深圳市灏四方资产管理有限公司，拿到了基金牌照，并取得了证券从业资格证，开始自称私募董事长、中国巴菲特。
3月，发行了第一支私募产品（善祥一号）；4月，发行善祥二号；5月，发行善祥三号。2021年1月，发行善祥四号；2021年4月，发行善祥五号；2021年11月，发行善祥六号（善慧）。
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阅读关善祥文章时，我记录的笔记（部分一）4、根据2005-2007年在万科赚到10倍，以及2017年在恒大赚到1倍的经验，继续坚定看好房地产股。
在2020年私募基金成立后，将大部分资金重仓在港上市的地产股“融创中国”，其它资金配置中国平安、复星国际、格力电器等。
截止2023年9月22日，其管理的私募产品，全部大幅亏损：一号基金亏损60.5%，二号基金亏损64.5%，三号基金亏损61.4%，四号基金亏损58.9%。
平均亏损都在60%，很一致，可见持股也几乎一样，看来是只要有新资金进来，就不断的发行新产品，直到业绩亏损惨重，失去投资人的信任。
在一年多前的2022年8月，他的私募基金已经大幅亏损，重仓的“融创中国”，因为2021年的年报无法披露，已经停牌了5个月。
这个月，他在一篇名为《一念之间》的文章里写道：“在投资圈里，时不时会传出一些令人痛心的消息。比如一个曾经的亿万富翁因为破产自杀了。其实他所谓的'破产’，把他的家当清理一下，也是有几百万的，这可以是比99%的地球人富有了。所以真正让他自杀的不是'破产’这个事，而是他黑暗的念想，痛苦的念头。”
一年后的2023年9月29日，他的基金公司向投资者发送了一封信，称“关善祥先生已逝世”，善祥基金产品将进入清算流程。
从各方面信息来看，关善祥注重养生和健身，身体非常健康和年轻，所以突然的“逝世”让人们猜测基本就是自己选择了“自杀”，应验了他一年前写的：“黑暗的念想，痛苦的念头”。
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5、在这几天的阅读中，我一直在思考几个问题：关善祥的投资理念有价值吗？他的成功和失败是偶然还是必然的？他的投资体系里到底存在什么样的致命缺陷？
首先第一个问题，关善祥的投资理念有价值吗？我认为还是有的。
他的核心投资理念，是将价值投资的“简化”，认为选择优秀的公司（净利润大于100亿的行业龙头），在它们低估的时候买入（市盈率低于10倍时），高估的时候卖出，如果买入后股价下跌，就以信仰的态度去坚持。
因为对市盈率PE低于10倍的固执，他并没有投资于价值投资者热门的白酒、医药和消费，而是一直在长期低PE的银行、地产、保险里投资。
根据他自己说的买过的股票和时间，他实际的投资收益并不高，十几年的年化收益率低于30%，所谓100倍、从30万到过亿，更多是来自代亲戚朋友同学炒得来的。
理论上来说，选择优秀的公司，在低估时买入，在高估时卖出，这个投资理念是没问题的，是有价值的。
但他的问题在于，简单的将“低估”与“市盈率低于10”划上等号，限制了他对成长性价值股的投资，失去了白酒、医药、消费过去几年的超级牛市。
同时，又因为“PE低于10”的限制，让他只能投资成长性差、增速慢的行业（如银行保险），或者是要不断的销售而不能坐着收钱、没有护城河的生意（如地产）。
这两种行业，他并没有搞清楚低PE的不同原因，造成当他最喜欢的招商银行、中国平安，PE也不再低于10倍时，根据自己的惯性，全部投资于地产股了，而且还是“永远满仓”。
这就是在投资理念的底层逻辑上，存在根本缺陷，让他掉进了地产股低PE的投资陷阱。
一方面，造成了他在2019-2020的大消费、新能源超级牛市里，用他自己的话说“跑输了全世界”；另一方面，造成了他在2021-2023年的地产股爆雷和崩盘里，因为重仓甚至几乎全仓地产股，而损失惨重。
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阅读关善祥文章时，我记录的笔记（部分二）6、从几百篇文章里，我整理了下他最近几年，坚定看好地产股、将资金重仓地产股、坚定持有地产股的过程，下面引号里的内容，是他的原文。
2019年12月29日：“比如地产……，恒大、融创，狼性文化，未来房市如果不出大问题，它们的收益应该会很高，应该比万科、保利高。”
2020年1月5日：“得益于地产在中国多年的高速发展，我在地产股上赚到了家庭的财富自由。……地产股，特别是香港上市的地产股，长期以来一直是个大金矿：被严重的低估。……经历了恒大和融创的翻倍，再次坚定持有3年不是问题。在市场偏见之时，勇敢而上！3年后赚了2倍？还是空欢喜一场？交给上天来决定！”
2020年1月6日：“选择一个好行业好赛道，非常关键。对于龙头企业来说，房地产行业依旧有十年黄金期。要捉大鱼，必须下最大的海！”
2020年7月4日：“15年前，我初入股市，买的第一只股票就是地产股。十五年后，我依旧持有大量仓位的地产股。……未来三到五年，我个人最看好的投资依旧是地产行业的龙头股票。”
2020年11月9日：“优秀公司，低估买入，耐心持有，高估卖出。这十六字真言已经道出了投资的全部真谛。……我坚信，目前是地产股黎明前的黑暗。”
2020年11月14日：“今年，投资了地产股，上半年因为疫情，下半年因为'三道红线’，一直处于微亏微利的波动之中。但我却非常有信心长远来说收益还是不错的，只是时间的坚守问题。”
2021年2月25日：“龙头地产股的长期价值投资拐点已经来临。”
2021年3月13日：“未来头部房地产企业将迎来盛世年华。”
2021年5月28日：“自从去年重仓地产板块以来，已经一年了，没有赚钱，还套了。时间长了，股价不涨，投资者便失去信心。……自从2008年满仓以来，我每一天都是满仓状态。……具体到地产板块，我认为目前是非常好的投资良机。”
2021年7月26日：“维持优秀的地产公司5年5倍的预期。……市场已经进入到对地产行业草木皆兵的阶段，……其实，只要稍微细心分析一下，就已经发觉，现在市场先生进入极度恐慌的'送钱阶段’。”
此时，他重仓的地产股（融创中国），已经从他发行私募基金时的43元（2020年3月），下跌到了只有不到20元，跌幅超过了50%。——在2021年7月以后，他没有再发布关于“地产股”的文章，后面只发些读佛经和健身的图片视频。
半年后，到了2022年1月，“融创中国”股价跌破10元，他在这只股票上的亏损达到了75%。2022年3月，跌破了5元。2022年4月，跌破了2元。此时，他在地产股上的资金，已经亏到了不足10%。
到了2023年8月，就是在他去世的前一个月，“融创”跌破了1元，40变成1，他的地产股投资梦，彻底破灭，打造投资世家的路也就此终结。
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7、我常常在想，他的辉煌和陨落带给了我哪些教训？有哪些事情对我是警醒？对未来，我需要做哪些调整和改变？
第一个教训就是：不要把美国股市的一些历史和成功方法，简单的套用在中国股市上。我们在中国股市投资，背后是中国的政治和经济，需要做的是认真研究中国股市，找到适合中国股市的投资方式。
第二个教训就是：对投资系统要不断的完善，特别是对实战和复盘时发现的缺陷，要进行反思、调整和修正，使系统更成熟和稳定，做到“攻守兼备”，千万不能让投资系统存在致命的漏洞。
第三个教训就是：不管什么样的选股方法，都不要重仓某一个行业，做好行业配置和仓位管理，是所有投资系统不可缺失的关键一环。这是关善祥失败的直接原因。也许是巧合，就在他去世前几天，我发表了《大资金的配置和仓位》，可惜他没有看到，即使看到估计也不会认同。
第四个教训就是：不要想功成名就，不要去想做大事业，不要去想成为投资大师。即使自己投资再成功，资金再多，也不要去想做私募基金，管理自己的资金就可以，钱可以慢慢的赚，资产可以慢慢的增加，否则很容易违背投资原则，承担无法承受的压力。
第五个教训就是：保持对市场的敬畏之心，保持对投资的不断研究，对市场新的变化，对国家政策和高层方向，对传统产业的周期和盛衰，对新兴产业的应用和前景，要保持持续的学习，不要固步自封，不要以为自己成功了，就把自己“神化”。
第六个教训就是：在投资之路上，要永远觉得自己还没有成功，永远保持学习和研究的态度，不要自我感觉已经很成功了，就可以到处演讲、写书、开课、收徒弟，这几件事，我任何一个都不要去做、都不能去做，切记。
第七个教训就是：为了保持投资的长期成功，为了坚持自己的投资原则，必须远离大多数，特别是远离粉丝，不要在别人的掌声和崇拜里迷失自己。要告诫自己，在投资这条路上，你赚再多的钱，也不代表多么厉害多么成功，我始终就是一个平凡的人，真正伟大的投资家，是越老越富有，到死依然非常富有。
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